Nilai Perusahaan Bitcoin Michael Saylor Tertekan

Performa Strategy Inc. di Bawah Bayang-Bayang Bitcoin

Webnity Id, Jawa Tengah - Nilai kapitalisasi pasar Strategy Inc. telah diperdagangkan di bawah nilai kepemilikan Bitcoin-nya selama sebagian besar tujuh bulan terakhir, menandai pergeseran drastis bagi perusahaan yang sebelumnya menikmati premi tinggi atas aset kripto yang dimilikinya.

Michael Saylor, mantan CEO perusahaan software era dot-com, membawa Strategy Inc. menjadi sorotan global sebagai akumulator Bitcoin paling agresif di antara perusahaan publik. Namun eksperimen besar di sektor kripto ini kini semakin kehilangan dukungan pasar.

Anjloknya Nilai Saham dan mNAV di Bawah Paritas

Saham Strategy Inc. telah anjlok lebih dari 80% dari rekor tertingginya yang tercapai pada November 2024. Penurunan harga saham yang tajam ini membuat metrik market-value-to-net-assets-value (mNAV) perusahaan — rasio nilai perusahaan (termasuk utang dan saham preferen) terhadap kepemilikan Bitcoin-nya — turun ke bawah paritas pada hari Jumat, menurut laporan Bloomberg.

mNAV yang sempat menjadi landasan argumen bullish kini justru mengirimkan sinyal peringatan. Ketika mNAV berada di bawah 1,0, hal ini mengindikasikan bahwa pasar menilai perusahaan kurang berharga dibanding nilai aset Bitcoin yang dimilikinya.

Tantangan terhadap Keunggulan Pembiayaan

Meskipun pihak yang masih optimis menegaskan bahwa diskon ekuitas saat ini mengabaikan kompleksitas struktur modal Strategy Inc., fakta bahwa mNAV kini berada di bawah paritas menunjukkan bahwa keunggulan pembiayaan yang dulu digaungkan telah menguap.

"Mantan keunggulan sebagai perusahaan teknologi yang memanfaatkan volatilitas kripto kini berubah menjadi beban," tulis analis Bloomberg dalam ulasannya. Perusahaan yang awalnya dikenal sebagai pengembang perangkat lunak telah mengalihkan identitasnya secara total ke aset digital, tetapi pasar tampaknya mulai mempertanyakan strategi jangka panjangnya.

Hingga kini, Strategy Inc. masih memegang posisi sebagai salah satu perusahaan publik non-ETF dengan kepemilikan Bitcoin terbesar. Namun, momentum pasar yang berubah dan kinerja saham yang tertekan menunjukkan bahwa sentimen investor telah bergeser secara signifikan.